حالة الاستثمارات البديلة

لدينا جميعاً دوافع مختلفة للاستثمار، فلكل فرد هناك أهدافاً مالية فريدة خاصة به، فالبعض يأمل في تحقيق دخل كافٍ للحفاظ على مستوى معيشة جيد، بينما قد يسعى البعض الآخر إلى زيادة ثروتهم وتوسيع أملاكهم وبناء كتلة مالية، إما من أجل النفقة منها بعد تقاعدهم من العمل أو لتركها لورثتهم وأجيال عائلتهم القادمة. 

ولكن مع ذلك، يواجه المستثمرون العديد من التحديات العالمية وخاصة في أوقاتنا الحالية، إذ إن الزيادة المفاجئة التي أصابت معدلات التضخم بعد فترة من الاستقرار تستدعي السعي وراء عوائد متوقعة أعلى لزيادة القوة الشرائية مع مرور الوقت. 

إن فرص ألفا Alpha opportunities  عموماً (Alpha opportunities): هي الفرص التي توفر إمكانية تحقيق عوائد إضافية فوق العائدات المتوقعة من الاستثمارات الأساسية أو الأسواق المالية الشائعة. وتشير عادة إلى الفرص التي يمكن للمستثمرين استغلالها لتحقيق عوائد فوق المتوسط ​​من خلال استراتيجيات محددة أو تحليل فردي) أصبح إيجادها في سوق الأسهم والسندات التقليدية أكثر صعوبة، وتركت عمليات البيع الكبيرة للسندات في العام الماضي المستثمرين يبحثون عن عوامل[1]تشكيل محفظة[2]  portfolio factorsأكثر موثوقية. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرغبة في توليد دخل مستقر تظلّ موجودة دائماً لدى الجميع. 

ويمكن للاستثمارات البديلة أن تساعد المستثمرين على حلّ العديد من هذه التحديات. وفيما يلي، نستكشف ثلاثة أدوار أساسية يمكن أن تلعب دوراً في المحافظ الاستثمارية: الوصول إلى مجموعات أوسع من الفرص، وتعزيز التنويع في المحفظة، وإمكانات توليد العائد الجذاب. 

1. القدرة على الوصول إلى مجموعة متنوعة من الفرص ذات الإمكانات طويلة الأجل للنمو. 

تاريخياً، سمحت الأسهم للمستثمرين بزيادة رأس المال مع مرور الوقت. ومع ذلك، لاحظنا انخفاضاً بنسبة 26% في عدد الشركات المدرجة في البورصة منذ عام 2000، وهناك الآن المزيد من الشركات الخاصة أكثر بـ 32 مرة مقارنة بالشركات العامة التي تمتلك أكثر من 100 موظف. فإذا اقتصر النهج الاستثماري على الأسواق العامة، فإن ذلك يعني تفويت مجموعة الفرص الواسعة المتاحة في الأسواق الخاصة. 

غالبًا ما يتبنى مديرو الشركات ذات رأس المال الخاص نهجاً عملياً، يؤدي إلى تحسينات تشغيلية في الشركات الموجودة في محفظتهم. وبفضل هذا الوصول الموسع ومجموعة الأدوات الأكثر شمولية، حقق رأس المال الخاص أداءً متفوقاً بشكل ثابت على الأسواق العامة العالمية بنسبة تتراوح بين 4-12% سنوياً (انظر الرسم البياني أدناه). 

2. التنويع في المحافظ للتعامل مع الظروف الصعبة 

يمكن أن يأتي تنويع المحفظة بأشكال عديدة. وفيما يتعلق بالائتمان الخاص، وارتفاع أسعار الفائدة الأساسية، نعتقد أن فروق الأسعار الأوسع واتفاقيات القروض الوقائية يمكن أن تدعم عوائد الائتمان الخاصة الجذابة حتى عام 2024 وما بعده، سواء على أساس مطلق أو بالنسبة لأسواق الائتمان والأسهم العامة. نتوقع أيضاً أن نرى نشاط المعاملات مدعوماً بارتفاع طفيف في حالات التخلّف عن السداد والتبادلات المتعثرة في أسواق القروض ذات الرهن المالي وسوق السندات ذات العائد المرتفع، والذي قد يزيده تفاقماً جدار استحقاق الديون[3]المتزايد. 

ولتحقيق تنويع إضافي، يمكن استخدام صناديق التحوّط كأداة في المحافظ الاستثمارية. يمكن لصناديق التحوّط المساعدة في تقليل تقلّب المحفظة من خلال استخدام استراتيجيات التحوّط والوصول إلى فرص متخصصة قد تولد تدفقات عائدات غير مرتبطة، وهي العائدات التي لا تتأثر بشكل كبير بأداء أسواق الأصول الأخرى. وبالتالي، قد تساعد صناديق التحوّط في جعل المحفظة تتزايد في مجال تحقيق الربح بكفاءة أكبر. 

يمكن للأصول الحقيقية أيضاً أن تكون بمثابة عوامل تنويع قوية في المحفظة. ويمكن لأصول البنية التحتية، على وجه الخصوص، أن توفر الخدمات الأساسية مع الطلب المرن والإيرادات المرتبطة بالتضخم. وبالمثل، تميل العقارات إلى تقديم ارتباط منخفض تاريخياً بالأسواق العامة، بما في ذلك صناديق الاستثمار العقارية المتداولة علناً. 

3. توليد العائد الجذاب

تقديرات جيه.بي. مورجان لعام 2024 لتوقعات الأسواق الرأسمالية على المدى الطويل تشير إلى أن العوائد الإجمالية في سوق السندات الاستثمارية في الولايات المتحدة يمكن أن تتوسط 4.6% سنوياً على مدى فترة استثمارية تبلغ 10 سنوات، ولكن مع افتراض متوسط للتضخم يبلغ 2.4%، فإن احتمالات العائد الحقيقي تبدو أقل إلحاحاً. 

بالإضافة إلى ذلك، مع نمو حجم المقترضين عاليي العائد، أصبح العديد من المقترضين صغيري حجم العائد لا يستطيعون الاستفادة من أسواق الائتمان العامة؛ وعلى الجانب المقابل، قد لا ترغب الشركات الكبيرة في تحمّل مخاطر عدم الوضوح أو العمليات طويلة الأجل التي تأتي مع الوصول إلى الأسواق التقليدية للرأسمال. يمكن للمقرضين الخاصين سدّ هذه الفجوة في التمويل، مما يوفر لمستثمريهم فرصة جمع عائد إضافي مقابل توفير رأس المال في الأماكن التي يكون فيها نادراً. 

طريقة إضافية للبحث عن توليد عوائد جذابة يمكن أن تكون تنفيذ مشاريع البنية التحتية فلا تزال البنية التحتية مصدراً جذاباً للدخل. وقد توفر هياكل الإيجار طويلة الأمد للأصول العقارية الأساسية تدفق نقدي قوي ومتوقع لتدفق العائد. وبينما يستمر الإنفاق الإجمالي المطلوب عالمياً في الزيادة، نتطلع إلى الأسواق الخاصة لسدّ الفجوة في الإنفاق العام.

بقلم: إليز أوسنباو & شون فلين، 23/5/2024 

ترجمة: عبد الحميد فحام 

المصدر:  JP Morganالرابط.